انتشار مشاهدات نامناسب از بازار کار ایالات متحده منجر به تضعیف ارزش دلار در برابر ارزهای مهم گردید.
این سؤال به میان می‌آید که آیا فدرال‌رزرو با مشاهده نشانه‌های رکود، آماده است تا از سیاست‌های انقباضی خود دور شود؟ بررسی پنج محور کلیدی نشان می‌دهد که اقتصاد آمریکا ممکن است به سمت تغییر جهت حرکت کند.
آمار نگران‌کننده بازار کار آمریکا
آخرین گزارش کارکرد اشتغال در بخش غیرکشاورزی ایالات متحده نشان‌دهنده افزایش نرخ بیکاری فراتر از پیش‌بینی‌ها است و رشد دستمزدها نیز به صورت چشمگیری کاهش یافته است.
تعداد مشاغل جدید ایجادشده در ایالات متحده به کمترین سطح در شش ماه اخیر رسیده که این امر به‌روشنی نشان‌دهنده کندی فعالیت‌های اقتصادی در این کشور می‌باشد. همچنین نرخ مشارکت نیز تغییر چندانی نداشته است که ممکن است نشانی از ناامیدی جوانان و جویندگان کار به‌دست دهد.
واکنش سریع بازارهای مالی
پس از انتشار این آمار، شاخص دلار آمریکا (DXY) به‌سرعت افت کرد و نرخ بازده اوراق خزانه‌داری نیز کاهش یافت. به‌عکس، قیمت طلا و دیگر دارایی‌های امن شاهد افزایش بود.
بازارهای سهام همچنین با نوساناتی روبه‌رو شدند، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال تفسیر این اطلاعات درباره آینده نرخ بهره بودند. این واکنش‌ها حاکی از انتظارات بالای بازار برای تغییر در سیاست پولی ایالات متحده است.
نشانه‌های انعطاف در سیاست فدرال‌رزرو
پیش‌تر اعضای کمیته بازار آزاد فدرال‌رزرو از احتمال توقف افزایش نرخ بهره خبر داده بودند. هم‌اکنون، با افزوده شدن داده‌های نامساعد اشتغال، تحلیل‌گران بر این باورند که فدرال‌رزرو در نشست‌های آتی ممکن است به کاهش نرخ بهره یا حداقل تثبیت آن در سطوح کنونی بیاندیشد. همچنین، بازار قراردادهای آتی تقویت‌کننده احتمال کاهش نرخ بهره در سه‌ماهه پایانی 2025 می‌باشد.
فشار بر دلار؛ فرصتی برای سایر ارزها
در میانه تضعیف دلار، ارزهایی نظیر یورو، پوند و حتی ین ژاپن توانسته‌اند بخشی از ارزش از دست‌رفته خود را بازپس بگیرند.
تحلیل‌گران معتقدند که با تضعیف سیاست انقباضی در ایالات متحده، جذابیت نگهداری دلار به‌مرور کاهش یافته و سرمایه‌ها به سمت بازارهای نوظهور یا ارزهای با ثبات‌تر جابه‌جا خواهند شد.
چشم‌انداز تورم و رشد اقتصادی
با کاهش فعالیت‌های بازار کار، احتمال کاهش تقاضای مصرف‌کننده بیشتر احساس می‌شود که می‌تواند منجر به کاهش فشارهای تورمی گردد. هرچند از دیدگاه کنترل تورم این نکته مثبت است، اما نگرانی‌ها در مورد رشد اقتصادی را به همراه دارد. فدرال‌رزرو اکنون در مکانی دشواری برای اتخاذ تصمیم قرار دارد: آیا باید بر حمایت از اشتغال تمرکز کند یا بر کنترل تورم؟ آینده نرخ بهره به این پرسش پاسخ خواهد داد.
آمریکا در دام مدلی که خود ساخته
رامین فرهادی، کارشناس اقتصادی، اظهار کرد: پس از انتشار آمار ضعیف اشتغال، دلار به‌طرز شدیدی افت کرد و امکان عقب‌نشینی فدرال‌رزرو در زمینه نرخ بهره وجود دارد. این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از افول قدرت اقتصادی ایالات متحده باشد. این کارشناس ادامه داد: باید بپذیریم که آمریکا امروز در تله‌ای گرفتار شده که خود طی دهه‌ها به دنیا تحمیل کرده: سرمایه‌داری غیرقابل کنترل که به شدت به سیاست پولی و بازارهای مالی وابسته است.
او همچنین تاکید کرد: در این مدل، بانک مرکزی بیشتر به‌عنوان نجات‌دهنده بازارها عمل کرده است تا نجات‌دهنده مردم. حال که به رکود نزدیک شده و اشتغال با افت مواجه است، به نظر می‌رسد فدرال‌رزرو مجدداً مجبور باشد تا به عقب برگردد و تسلیم شود.
فرهادی تصریح کرد: به عبارتی، سیاست‌های انقباضی ناکام مانده‌اند. نه تنها ناکام، بلکه این شکست همچنین تحقیرآمیز بوده است. آمریکا که همیشه خود را معمار نظم نوین جهانی می‌دانست، اکنون درگیر عمیق‌ترین بحران‌های داخلی است.
این کارشناس اقتصاد بین‌الملل بیان کرد: رشد اقتصادی‌اش ناپایدار، بازار کارش پر از تناقض و عدم توازن، و سیستم سیاسی‌اش گرفتار دوگانگی و پدیده پوپولیسم است. حتی شاخص‌هایی نظیر نرخ بهره، دیگر کارایی سابق را ندارند. این نشان می‌دهد که ابزارهای سیاست‌گذاری‌شان نیز خالی از محتوا شده است.
او افزود: کاهش نرخ بهره ممکن است به‌طور موقت به نفع مردم باشد، اما واقعیت این است که همیشه اولویت‌های حکمرانی آمریکا معطوف به بازارها بوده، نه مردم.
آمریکا در حال باختن است
فرهادی افزود: زمانی که فدرال‌رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره می‌گیرد، ابتدا منافع آن به‌نفع غول‌های مالی، شرکت‌های دارای بدهی و بورس خواهد بود. اشتغال و معیشت مردم در انتهای لیست اولویت‌ها قرار دارند. این موضوع امروزه سبب می‌شود که آمریکا در برابر رقبای خود، حتی چین، ضعف بیشتری را از خود نشان دهد. حقیقت این است که آمریکا در زمین خود با قواعد خودش در حال باختن است.
این کارشناس بر اهمیت ادامه اجتناب از عقب‌نشینی فدرال‌رزرو تاکید کرد و گفت: ممکن است در نشست آتی، فدرال‌رزرو مجبور به تصمیم‌گیری شود. به این معنا که برای حفظ نظم مالی شکننده آمریکا، به عقب‌نشینی تن در دهد، اما این عقب‌نشینی دیگر همراه با آن قدرت سابق نخواهد بود. فدرال‌رزرو در حال حاضر نه تنها یک نهاد قوی، بلکه یک نهاد محدود شده است که در بین دو گزینه بدتر اسیر شده است. برای کشوری که همواره می‌خواست الگویی برای جهانیان باشد، این به معنای تحقیر در مرکز فرماندهی است.
نقطه‌عطفی در بازار آمریکا
کاهش ارزش دلار پس از انتشار اطلاعات نامناسب اشتغال در ایالات متحده می‌تواند به‌عنوان یک نقطه‌عطف در سیاست‌های پولی این کشور تلقی شود تا فاصله‌ای از شکست اقتصادی بگیرد.
هرچند هنوز تصمیم نهایی با فدرال‌رزرو است، اما بازارها به‌روشنی پیش‌بینی می‌کنند که روند انقباضی متوقف خواهد شد. نگاهی به نشست بعدی فدرال‌رزرو یاکند، جایی که ممکن است نشانه‌های اولیه از تغییر سیاست‌های مالی را مشاهده کنیم.
۲۲۳۲۲۵